成立10年，营收增加10亿，每年平均增长1.5个亿，哪家企业这么牛？

目前整个照明行业都在抱怨市场“低迷”，那么厂商该如何在“低迷”的行业环境下“穷则思变”呢?

转眼之间，崧盛迎来了第11年，这11年正是崧盛的蓬勃发展期。崧盛股份成立于2011年，总部设在深圳，专注于中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务，是目前国内中、大功率LED驱动电源产品的主要供应商之一。2021年对于崧盛来说是不平常的一年，2021年6月17日在深交所成功挂牌上市，成为植物照明电源第一股，在同年的经营业绩中再攀高峰。

实则，崧盛股份无论是生产经营还是上市之路，处处凸显着风驰电掣的速度，本期小编带大家回顾一下崧盛股份11年的奋勇前进之路。

2021年，崧盛股份营业总收入11.01亿元，同比增长62.74%，净利润1.29亿元，同比增长29.77%。在营收上，创立了目前最高位，但净利润增速不如营收增速。对此，崧盛股份表示，业绩提升得益于LED照明行业市场需求整体较快增长，以及植物照明新兴市场的有力带动，使得公司业务规模继续保持了较快的增长。

2021年，崧盛股份营业成本8.2亿元，同比增长75.2%，高于营业收入62.7%的增速，因主要原材料价格波动导致2021年的综合毛利率为25.92%，较2020年度下降5.37%，期间费用率为12.9%，较去年下降0.9个百分点，经营性现金流由7788.3万元下降至-322.6万元，同比下降104.1%。

事实上，崧盛股份自2015年，业务保持快速发展趋势，每年总营收入平均以接近67.85%的速度增长，从2015年营收额为4295.1万元，到2021年营收额为11.01亿元，7年时间总营收增10.5亿元，每年平均增长额度为1.5个亿元，复合年增长率120.85%，即使在2020年上半年照明行业大受疫情影响，各照明企业都出现了大幅度下降，崧盛得益于其产品优势仍能实现高增长。

从营收上看，崧盛每年的增速都以直线般快速增长，上市之后营收直接翻倍了，在2017年更是突飞猛进，营收同比增长184.91%。

净利润在2018年前的增长还是可以的，最高峰时在2017年增长直接飙到343.86%，但在上市前3年，反而逐年出现下降。在上市后首份的报告中，虽然营收是直接实现翻倍，但是净利润的增长有点小巫见大巫了。

在2015-2021年，崧盛股份主营业务的毛利率和净利率总体来说还是较平稳，没有太大的波动，上市前崧盛的毛利率平均28.65%，最高可达31.30%；2021年的综合毛利率为25.84%，较上年出现一定幅度的下降。对于2021年的毛利率下滑，崧盛对此宣称因上游部分原材料涨价，加之公司规模业务扩大，接下来会进一步提升精细化管理水平，对生产和供应链环节进一步进行降本增效的挖潜，便于提升毛利率水平。

崧盛股份一直以直销模式销售产品，产品主要在国内销售，少量产品出口国外，可以看出每年的内销占主营业务收入比重达90%以上，在2021年内外销迎来双增长，内销市场营收9.95亿元，同比增长61.48%；外销市场营收1.01亿元，同比增长75.75%；再来细看数据，虽然内销占比高，但是毛利率却不如外销高。

崧盛股份综合费用主要分为销售费用与管理费用，2015年至2021年，崧盛股份综合费用分别为791.72 万元、1875.49万元、 2248.83万元、3376.7万元、4991.5万元、6293.94万元、9185.8万元，占营业收入的比例分别为18.43%、23.4%、 9.85%，7.69%、8.78%、9.43%、8.34%，总体来说历年综合费用率稳中有降。

不难看出崧盛股份一直以研发为核心，研发费用一直保持在高位，2016年至2021年研发费用平均年增长61.6%，截至2021年未，崧盛股份已拥有研发人员超过221人，目前掌握了自主研发的关键能力，LED驱动电源的恒功率驱动技术、多功能的调光技术、雷击浪涌抑制技术、可编程技术等多项核心技术，可同时支持60个具体产品的项目研发，未来崧盛表示仍会在研发投入方面继续加码。

如果按产品的功率范围划分，崧盛股份产品分为大功率、中功率和小功率三种类型，其中，中、大功率 LED 驱动电源行业较高的行业竞争壁垒、总体较好的竞争环境为崧盛股份业务提供了较好的盈利空间，其中，自2017年起大功率LED驱动电源占比例扶摇直上 ，在2015年到2021年这7年间，占主营收平均占比例69.01%。

2020年新冠肺炎疫情冲击全球经济，不少行业受疫情影响，但植物照明却逆势发展成为LED照明领域发展迅速的细分赛道。由于我国LED植物照明起步晚渗透率低，为了更好地促进新兴产业的研发运用，国家出台一批扶持政策，以更多的优惠政策和措施来支持农业生产。

而崧盛股份于2018年前瞻性进行了植物照明LED驱动电源产品的研发布局，于2019年推出了可专用于LED植物照明的系列产品，从而在2020年以来LED植物照明快速起步并率先抓住了市场发展机遇，形成了突出的市场先发优势地位。

在2020年前崧盛股份的主营业务基本来源于户外LED驱动电源和工业LED驱动电源，户外LED驱动电源因行业竞争导致业绩持续下跌，在2021年更是下跌了21.89%，但崧盛股份进入植物LED驱动电源赛道后，主营业务占比发生了明显的变动，植物照明收入从2020年的8300万元提升至2021年的4.46亿，拉动了崧盛股份整体业务收入的快速增长，崧盛股份一步棋下得还是相当明智的。

聚焦主业发展战略

挖掘新兴市场机遇

植物照明市场从2021年下半年到现在明显有下滑，业内人员表示植物照明是一个新兴产业，同时存在很多不确定的因素，去年上半年大家因缺料、恐慌性下单驱动下引发市场爆发，下半年逐渐恢复了正常的状态。

随着终端市场需求有所下滑，崧盛股份的经营业绩也受到一定影响，今年一季度，出现营收了、净利润双双下滑的情况，崧盛股份董秘透露，“国内市场需求还没完全形成产业化条件，仍在探讨成熟可复制的商业模式，还需要政策、技术和市场的进一步互相结合推动。从长期来看，我们仍然非常看好、看重植物照明这个赛道，未来中山募投项目建好以后，通过自动化设备进一步降低成本，提高公司人员的素质水平，做好研发，解决客户痛点，以更好的拓展市场。”

除了在植物照明驱动电源市场继续领跑，崧盛股份也正走向智慧照明、UV照明等新兴市场，随着智慧城市和5G网络建设的加快推进，智慧灯杆项目建设正处于加速实施阶段，未来有望成为LED照明及其配套产业的一个快速增长点。目前崧盛股份正积极布局智慧城市智能照明领域的未来业务发展，期间也获得了相关资质认定，为崧盛股份在智慧照明领域的业务发展创造条件。

2016年，崧盛股份完成股份公司改制，并正式筹备IPO上市，在这期间，崧盛股份每年都能交出一份漂亮的成绩单来回馈客户。在一手着备上市，一手抓市场的同时，崧盛也不忘继续加强品牌优势，2020年6月申请IPO上市，历经8个月，崧盛IPO在2021年2月取得中国证监会同意创业板注册生效的批文。

为了扩大产品市场规模、强化市场竞争，崧盛股份在2020年中旬全面启动IPO募投项目“大功率LED智慧驱动电源生产基地项目和智慧电源研发中心项目”的前期筹备工作。在同年12月25日正式启动建设，待项目建成后，崧盛股份的自动化生产水平，和经营规模将得到显著提高，满足产能扩充的需求，同时为公司技术创新提供了研发空间，从而增强其主营业务，提高盈利能力。

奇怪的是该项目一面世便遭到多人质疑，财务数据对不上，募投项目疑“注水”，根据崧盛股份招股说明书上会稿数据和新三板公开说明书数据，崧盛发布前五名的供应商款项有出入，不知双方合作的真实情况如何，孰真孰假唯有当事人才知晓了。